En 1917, San Lorenzo estuvo al borde del descenso, pero la llegada de los goleadores Carlos Bota y Alberto Raffini evitó la pérdida de categoría al ganar cuatro de los cinco partidos restantes. En 1920, Eduardo Larrandar asumió la presidencia, sucediendo a Escaramuzo.
Ese mismo año, debutó Alfredo Carricaberry, un veloz puntero derecho que se convirtió en ídolo. Luis Monti también se sumó al club, formando una dupla letal con Carricaberry. Con estos jugadores, San Lorenzo ganó su primer campeonato de primera división en 1923, superando a equipos como Independiente, River y Racing.